2013上半年医药行业并购情况分析

医药并购热潮不但没有衰减，上半反持续升温。年医日前，药行业并知名风险投资和PE基金透露今年上半年医药行业并购情况，购情跨国并购、况分带控股权收购和全盘收购成为生物医药领域并购热潮的上半几大看点。此外，年医医疗器械行业仍将延续前期的药行业并并购热潮，成为各路资金争相竞逐的购情最佳标的。

医药市场风云变幻，况分行业并购高潮迭起。上半在繁荣景象的年医背后，如何把脉医药行业投资热点？药行业并近日，在2013中国生物医疗投融资峰会上，购情众多资深PE界人士各抒己见。况分

医药行业并购三大特点

医药行业的并购热仍在持续。数据显示，2013年上半年VC/PE相关并购在活跃度和金额方面均大幅上升，共发生VC/PE相关并购交易163起，同比大涨79.1%。其中，生物医药行业以22起案例、占比13.5%的成绩在活跃度上排名首位。

在花旗银行董事总经理张凌看来，A股市场IPO停滞，海外市场相对冷清，使得国内并购市场出现了一个空前活跃的局面。

张凌进一步表示，国内药企并购呈现三个较为明显的特点：首先，在生物医疗领域，跨境并购实际上比境内并购要多。如美敦力并购康辉、史赛克收购创生都是外国公司收购中国公司的案例；而如国药集团收购盈天医药、微创医疗收购美国Wright医疗髋膝关节业务，则属于国内药企境外并购的例子。

其次，PE/VC在医药行业的跨境并购中，往往都是带控股权的收购，有时甚至全盘收购，而这种情况在以前是比较少见的。

“相应带来第三个特点，就是收购的溢价率上升。”对于PE/VC来说，并购是行业发展和风险资本退出的重要渠道，尤其是控股权并购。最近美敦力8.16亿美元并购康辉、史赛克59亿港元收购创生，价格都超出市场预期，市盈率高达40倍。

医疗器械成PE竞逐最佳标的

记者从与会的知名风险投资和PE基金处获悉，在生物医药众多细分行业中，医疗器械行业仍将延续前期的并购热潮，成为各路资金争相竞逐的最佳标的。“相比生物制药，目前对医疗器械的投资、并购案例较多，主要在于其审批周期短，千百万即可启动，短期内即实现可观的回报率。”三江资本的创始人杨翠华表示。

根据《医疗器械科技产业“十二五”专项规划》，国家将重点支持10家到15家大型医疗器械企业集团，扶持40家至50家创新型高技术企业，建立8个到10个医疗器械科技产业基地和10个国家级创新医疗器械产品示范应用基地。在这一明确的市场信号释放后，医疗器械自2012年开始便受到私募和创投广泛关注。目前，我国医疗器械市场规模占医药总市场的14%，与全球42%的水平相去甚远，这也让投资界看到了这一领域巨大的挖掘空间。光大控股董事总经理陈鹏辉认为，在IPO未开闸之际，医疗器械并购市场的活跃度也让更多投资者看到了机遇。

探析目前PE基金对医药细分领域的投资口味，记者发现，PE持不爱“吃药”猛练“器械”的态度。软银中国投资合伙人宓海称，目前制药行业高科技人才相对较少，高端化学仿制药、儿童用药的机会相对较大。但是，制药类企业前期投入大，产品审批周期长，对技术、人才的高要求则为其设置了无形的高门槛。

对此，江苏省高投的凌明圣也认为，对小分子化学药的投资不仅要慎重，更要承担成功概率低的风险。因此，公司更看好在医疗器械和医疗服务上的投资，对传统意义上的生物制药关注度不高。百奥维达合伙人李毅更明确指出：“未来10年至20年，微创型、创新型等个性化医疗将成为医疗器械领域的核心竞争力，针对该领域投资的成功概率较大。”

据国家统计局的统计，2012年我国医疗器械行业规模以上企业收入已经达到1565亿，年均复合增速超过20%。随着人口老龄化和健康保健意识的显着提升，未来医疗器械行业平均增速将高于药品行业。发达国家器械与制药的产值比约为1：1，而我国器械收入仅占药品市场规模的10%，市场扩容正在进行中。市场预计，到2015年中国医疗器械市场将达到537亿美元。

(责任编辑：焦点)